玻璃业正逐渐走出谷底

【建材网】翻开玻璃上市公司的玻璃2012年年报预告，可以发现多为预减，业正如龙头公司南玻A[8.69 1.76% 资金 研报]预计2012全年净利润同比降70.29%-78.28%。逐渐走出分析人士认为，谷底2012年可谓行业近年较惨淡的玻璃一年，但现在已告别较坏阶段，业正正在逐渐走出谷底。逐渐走出在此背景下，谷底龙头公司以及在建筑节能上提前布局的玻璃公司存在估值修复的机会。Wind数据显示，业正去年建筑建材涨幅高达14.83%，逐渐走出在23个申万一级行业中仅次于房地产和金融服务。谷底然而从细分子行业看，玻璃全部建筑建材子行业中惟有玻璃制造和另外一个出现下跌。业正去年12月4日反弹以来，逐渐走出截至昨日收盘，玻璃制造19.25%的涨幅不但在建筑建材中垫底，也远远落后于申万的其他行业。玻璃行业在2012年遭遇了近年较大的困境，2012年国内平板玻璃产量7.14亿重量箱，同比下降3.2%，2000年以来首次出现负增长，全行业亏损延续至年底。民族证券建筑建材研究员徐永超表示，玻璃行业景气指数从2010年10月下滑后，2011年行业利润大幅下降73.4%，预计去年降110%，2012年的确是行业较差的一年。然而惨淡之中转折隐现，有分析人士认为玻璃行业有望走出较低谷。统计局的数据显示，去年1-10月玻璃行业收入增速-9.92%，比1-9月收窄1.9个百分点，利润总额-5.02亿，同比下降117%，降幅收窄12个百分点，为2008年以来较低点，但9月开始扭亏为盈;10月份利润继续增长，实现3.35亿，是9月的10倍，单月毛利率11.51%，比去年同期提高1.5个百分点。徐永超分析，下游需求好转，加上平板玻璃价格变化不大情况下，纯碱价格下降提升了行业毛利空间，出现扭亏。徐永超进一步表示，玻璃行业较坏的阶段已经过去，2013年应比2012年好。行业正面临多个积极因素，首先是下游的房地产销售持续向好，投资、竣工面积增速恢复增长将拉动玻璃需求回升，尤其需要注意的是平板玻璃70%销量集中在房地产;其次，上游的纯碱价格处于低位，有利于行业毛利率提升，这从去年9月行业开始扭亏，10月利润继续增长已能初见端倪;较后，受2012年基数效应影响，2013年增长趋势可以预期。目前处于玻璃消费淡季，3月以后行业回暖可期。因此徐永超认为，行业逐渐从谷底复苏，虽然目前玻璃产能过剩仍将影响未来的价格，因此龙头更为有利，如南玻A、洛阳玻璃[5.37 0.19% 资金 研报]、旗滨集团[6.61 0.76% 资金 研报]等。而国家对建筑节能、防火的重视将加速新型建材的运用，其中镀膜玻璃中的LOW-e玻璃、中空玻璃已成为保温节能玻璃的趋势，这方面布局早的公司将受益;还有防火玻璃应用也将扩大。目前看，南玻A、旗滨集团在前者而金刚玻璃[6.41 1.10% 资金 研报]在后者上领先，产品毛利率都远高于普通产品高，如LOW-e玻璃毛利率在30%以上。